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Macroeconomía

En este apartado se pone foco en la consistencia y sustentabilidad del proyecto de gobierno en sus aspectos económicos y financieros.

17 indicadores
Tensión del cinturón Macroeconomía

Resumen

La situación macroeconómica combina avances en la estabilización de precios y las cuentas públicas con restricciones en la actividad, la inversión y el financiamiento. El cinturón permite identificar qué condiciones favorecen la continuidad del programa económico y cuáles mantienen tensiones. Al 31 de octubre de 2026, el índice macroeconómico marca 51,1/100 y la dimensión más tensionada es actividad e inversión.

Qué expresa

El índice macroeconómico reúne señales sobre estabilidad de precios y moneda, situación fiscal, sector externo, crédito, actividad e inversión. Muestra hasta qué punto esas condiciones permiten sostener el proyecto económico y dónde se concentran las restricciones. Un puntaje más alto representa menor tensión; no equivale a una predicción del crecimiento. 0 es la peor situación y 100 la mejor. Hoy marca 51,1/100: tensión moderada.

Cómo se calcula

Cada indicador se convierte en un puntaje de 0 a 100 según referencias definidas en su ficha. Los puntajes se combinan dentro de cada dimensión y luego se obtiene un promedio ponderado para el índice macroeconómico. Cuanto más alto el índice, menor la tensión. Las cinco dimensiones y sus pesos son: estabilidad monetaria-inflacionaria (31%), cuentas fiscales (19%), sector externo (16%), capacidad y costo del financiamiento (11%) y actividad e inversión (23%).

Dimensiones

Estado de tensión de cada dimensión del cinturón

Índice macroeconómico: 51,1/100. 0 = cinturón severamente apretado, 100 = aflojado. Pondera cinco dimensiones.

Estabilidad monetaria-inflacionaria pesa 31%
Tensión alta
Cuentas fiscales pesa 19%
Tensión moderada
Sector externo pesa 16%
Tensión moderada
Capacidad y costo del financiamiento pesa 11%
Tensión moderada
Actividad e inversión pesa 23%
Tensión alta

Tocá una dimensión para ver su composición: indicadores, pesos y puntajes.

Indicadores

El detalle, hoy

Los que construyen el índice. Tocá uno para ver qué mide y cómo viene.

El color resume en cuatro tramos cuánta tensión tiene cada índice, dimensión o indicador. En el índice y sus dimensiones los cortes son los mismos para los cuatro cinturones; acá van en la escala del puntaje (0 a 100). Cada indicador trae además su propia tabla, en su unidad, en la ficha.

  • VerdeSin tensión relevante · 75 o más
  • AmarilloTensión moderada · de 50 a menos de 75
  • NaranjaTensión alta · de 25 a menos de 50
  • RojoTensión crítica · menos de 25

Estabilidad monetaria-inflacionaria

46/100 · pesa 31% · 4 indicadores
Inflación del mes
2,17 %
Reservas netas
7.465 millones de dólares netos
Inflación esperada a 12 meses
21,8 %
Liquidez en pesos y presión compradora de divisas
67,51 puntos de tensión (más alto = peor)

Cuentas fiscales

61,5/100 · pesa 19% · 3 indicadores
Actividad tributaria (impuesto al valor agregado + impuesto al cheque)
0,86 % interanual real
Base imponible real (nación + Ingresos Brutos interjurisdiccionales)
94,4 base 100 = fines de 2023
Resultado primario del Estado nacional
6,02 % de la recaudación

Sector externo

57,8/100 · pesa 16% · 3 indicadores
Saldo comercial (últimos 12 meses)
15,11 % del comercio
Tipo de cambio real
85,87 diciembre de 2015 = 100
Términos del intercambio
145,14 2004 = 100

Capacidad y costo del financiamiento

66,2/100 · pesa 11% · 3 indicadores
Capacidad prestable
−0,35 frente a un mes normal (0)
Crédito privado real en pesos
−1,8 % real frente a un año atrás
Costo real del financiamiento del Tesoro
4,87 % real

Actividad e inversión

37,8/100 · pesa 23% · 4 indicadores
Actividad económica (frente a un año atrás)
−1,74 % frente a un año atrás
Amplitud del crecimiento (sectores en alza)
33,33 % sectores
Producción industrial (frente a un año atrás)
−3,3 % frente a un año atrás (promedio de 3 meses)
Inversión física
−0,33 % frente a un año atrás

Robustez

¿Qué tan firme es este número?

Es un análisis de sensibilidad como el que recomienda el manual de indicadores compuestos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos y el Centro Común de Investigación de la Comisión Europea. El índice macroeconómico descansa en dos clases de supuestos: los pesos de cada dimensión y de cada indicador, que son una decisión metodológica, y los valores que entregan las fuentes, que traen error de medición. Para ver cuánto depende el resultado de esos supuestos se simulan 1.000 versiones del índice (método de Monte Carlo). En cada una, todos los pesos se multiplican por un factor al azar entre 0,8 y 1,2 (hasta un 20% más o menos) y se vuelven a normalizar para que sigan sumando 100%; además, cada valor de entrada se corre al azar hasta un 5% del tramo entre los umbrales que lo puntúan y se vuelve a puntuar, para simular error de medición. El gráfico es la distribución de esos 1.000 resultados: la franja oscura va del percentil 5 al 95, o sea que contiene el 90% central.

Distribución de las 1.000 simulaciones del índice macroeconómico 90% central: entre 49,5 y 52,8
49,5 51,1 52,8

El 90% de las simulaciones dio entre 49,5 y 52,8, un rango de 3,3 puntos alrededor del valor publicado (51,1). Ese rango cruza un corte de color, entre tensión moderada y tensión alta: el cinturón está en el límite, y con otra ponderación igual de razonable o con un pequeño error en los datos podría leerse en el tramo vecino. El valor es firme; el color hay que leerlo con esa cautela.

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Fuentes