Inflación mensual (IPC)
1,66 %
Índice paramétrico
ITCM: 63,6/100 — Moderadamente aflojado
0 = cinturón severamente apretado, 100 = aflojado. Pondera seis dimensiones.
Estabilidad monetaria-inflacionaria pesa 26%
Viabilidad fiscal-comercial pesa 24%
Capacidad y costo del financiamiento pesa 16%
Actividad económica pesa 11%
Competitividad externa pesa 11%
Inversión pesa 12%
Tocá una dimensión para ver su composición: indicadores, pesos y puntajes.
Evolución por dimensión
Qué dimensión movió el índice
La capa del medio: entre el índice y sus indicadores están las dimensiones, y son ellas las que explican el movimiento.
La que más se movió entre dic-2023 y jul-2026 es estabilidad monetaria-inflacionaria, que sube 58,4 puntos, contra 9,1 de actividad económica. Los paneles comparten el eje vertical, así que las alturas se comparan entre sí.
1068,4/100+58,4
recorre 68 puntos (10–78)
29,982,7/100+52,8
recorre 59,1 puntos (27,5–86,6)
10048,7/100−51,3
recorre 66,5 puntos (33,5–100)
15,464,2/100+48,8
recorre 57,6 puntos (10–67,6)
1036,4/100+26,4
recorre 90 puntos (10–100)
16,325,4/100+9,1
recorre 88,3 puntos (7,7–96)
La línea punteada marca 50 — el medio de la escala. Eje vertical compartido en los 6 paneles: 2 a 106 (puntaje 0-100 de las bandas del índice). Período dic-2023 – jul-2026, 32 meses.
El índice es el promedio ponderado de estas dimensiones, y su valor agregado puede quedarse quieto porque nada se mueve o porque dos cosas grandes se mueven en direcciones opuestas. Estas series separan los dos casos: cada una es la misma dimensión que se lee arriba, mes a mes, en la misma escala (puntaje 0-100 de las bandas del índice). Se calculan con el motor del índice y no con una cuenta aparte: el promedio ponderado de los componentes de la dimensión, renormalizando por el peso que efectivamente tiene dato ese mes, es el mismo paso que el índice ya da para llegar a su propio número. Vienen de la reconstrucción histórica —las series de cada componente pasadas por el motor, sin ajustes del analista—, así que llegan hasta el último mes con cobertura suficiente y ese mes puede ser anterior al de la card. Un mes en el que ninguna componente de la dimensión tiene dato no deja punto: el hueco se muestra como hueco, no se arrastra ni se interpola.
Indicadores
El detalle, hoy
Los que construyen el índice. Tocá uno para ver qué mide y cómo viene.
El color es la misma tensión 0–10 que ya publica el informe, partida en cuatro tramos — no es una escala nueva.
- Verdetensión ≤ 4
- Amarillotensión ≤ 6
- Naranjatensión ≤ 8
- Rojotensión > 8
Estabilidad monetaria-inflacionaria
Expectativas inflación (REM 12m)
21 %
Liquidez en pesos y presión compradora de divisas
58,25 pts
Viabilidad fiscal-comercial
Saldo comercial 12m
23.731 US$ M
Base imponible real (nación + provincias)
91,3 base 100
Resultado primario del Estado nacional
5,96 % de la recaudación
Capacidad y costo del financiamiento
Reservas netas
11.962 US$ M netas
Capacidad prestable (IdC)
−0,26 índice
Crédito privado real
−0,8 % i.a. real
Costo real del financiamiento del Tesoro
7,29 % real
Actividad económica
Actividad económica (EMAE i.a.)
2,69 % i.a.
Amplitud del crecimiento (sectores en alza)
80 % sectores
Producción industrial (IPI i.a.)
−2,82 % i.a.
Competitividad externa
Tipo de cambio real (TCRM)
85,53 índice
Inversión
Inversión física (IAI)
−5,66 % i.a.
Robustez
¿Cuánto depende el ITCM de la ponderación elegida?
1.000 escenarios perturbando los pesos ±20% y las entradas ±5%. La franja sombreada es donde cae el 90%.
Distribución simulada del ITCM 90% de los casos: 61,8 – 65,4
61,8 63,6 65,4
El ITCM queda entre 61,8 y 65,4 en el 90% de los casos (tensión 3,5–3,8): la lectura del cinturón no depende de la ponderación exacta ni del error de medición de las fuentes.
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Validación externa
¿El ITCM se mueve con la marcha de la actividad?
El contraste del cinturón macro es el Índice Líder de la Universidad Torcuato Di Tella, que resume la marcha de la actividad económica y no integra el índice.
Cómo se construye
El ITCM se reconstruye mes a mes desde las series de 15 de sus 15 componentes (sin serie histórica: ninguno; tampoco ingresan los ajustes del analista; la cobertura varía entre meses: el nivel puede diferir del publicado — lo que valida es su evolución). La correlación esperada es positiva: menos tensión macroeconómica, más actividad.
El ITCM y su contraste externo, mes a mes correlación 0,73 · 32 meses
ITCM (reconstrucción mensual) Índice Líder (UTDT) series normalizadas al rango del período
Correlación 0,733 en niveles y 0,427 en los cambios mes a mes: cuando la tensión macroeconómica afloja, la actividad acompaña — y lo hace también en el corto plazo, no sólo en la tendencia del período.
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Validación cruzada
¿Cada índice mide lo suyo?
Los cuatro índices se reconstruyen mes a mes y se comparan contra los cuatro contrastes externos a la vez.
Cómo se construye
Cada uno tiene el propio: la macroeconomía (ITCM) con la marcha de la actividad, la gestión (ITCG) con el factor común de la respuesta del capital privado —el valor de las empresas en dólares y tres medidas de cuánto capital de afuera entra—, el impacto social (ITCIS) con el factor común de los volúmenes que el hogar consume —luz, gas, transporte, combustible—, la política (ITCP) con la incertidumbre de política que mide la prensa (EPU Argentina). Si cada índice mide su propio terreno, debería correlacionar con su par natural al menos tanto como con los ajenos. Es la prueba clásica de que un indicador no mide "todo junto".
| Actividad (Índice Líder UTDT) Actividad | Respuesta del capital privado (factor común) Capital privado | Volumen consumido por el hogar (factor común) Volumen del hogar | Incertidumbre de política (EPU Argentina) EPU Argentina | |
|---|---|---|---|---|
| ITCM (este cinturón) | +0,73Δ +0,43 · 32 meses | +0,75Δ +0,42 · 31 meses | +0,12Δ +0,41 · 30 meses | +0,33Δ +0,06 · 31 meses |
| ITCG | +0,39Δ −0,36 · 31 meses | +0,68Δ +0,19 · 31 meses | +0,15Δ −0,22 · 30 meses | +0,43Δ −0,01 · 30 meses |
| ITCIS | −0,13Δ +0,32 · 30 meses | −0,07Δ +0,12 · 30 meses | +0,1Δ +0,4 · 30 meses | −0,31Δ +0,19 · 29 meses |
| ITCP | −0,18Δ +0,03 · 31 meses | −0,04Δ +0,19 · 30 meses | +0,43Δ +0,26 · 29 meses | −0,28Δ −0,26 · 32 meses |
Las celdas sombreadas marcan el contraste natural de cada índice. Cada celda muestra la correlación de niveles y, debajo, la de los cambios mes a mes (Δ) — la prueba exigente, inmune a la tendencia común del período. Correlaciones sobre las reconstrucciones mensuales, sin ajustes del analista, desde el arranque del mandato.
Los cuatro pares propios dan el signo esperado.
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Consistencia interna
¿Cuánta información distinta aporta cada componente?
Un índice que promedia sus componentes supone que cada uno aporta algo que los demás no. Para comprobarlo se cruzan los puntajes mensuales de los 15 componentes que tienen serie histórica, 105 pares en total, y se mide cuánto se mueven juntos.
0,48 correlación media entre pares
30% se mueven muy juntos
31% prácticamente independientes
0,2 al mirar los cambios mes a mes
—sin la tendencia común—
—sin la tendencia común—
Los pares más acoplados
Los marcados a propósito correlacionan por diseño y no son un hallazgo: el índice los cruza sabiendo que miden cosas relacionadas. Los de dimensiones distintas son los que ameritan atención.
- Inflación mensual (IPC) × Expectativas inflación (REM 12m) acoplado a propósito +0,926
- Saldo comercial 12m × Tipo de cambio real (TCRM) dimensiones distintas -0,908
- Expectativas inflación (REM 12m) × Resultado primario del Estado nacional dimensiones distintas +0,892
- Crédito privado real × Capacidad prestable (IdC) acoplado a propósito +0,889
- Capacidad prestable (IdC) × Expectativas inflación (REM 12m) dimensiones distintas +0,886
- Capacidad prestable (IdC) × Inflación mensual (IPC) dimensiones distintas +0,883
La correlación media entre pares es 0,476: ni componentes independientes ni una sola señal repetida. Un 30% de los pares se mueve muy junto (por encima de 0,7) y un 31% es prácticamente independiente.
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El dato decisivo es qué queda de ese acoplamiento al mirar los cambios mes a mes en vez de los niveles, que es lo que separa una tendencia compartida de información repetida: la correlación media cae a 0,196 y ningún par supera el umbral. Es decir que los componentes suben y bajan con el ciclo, pero sus movimientos de cada mes son en buena medida propios: lo que parecía redundancia es sobre todo una época en común. De los 31 pares que superan el umbral en niveles, 26 acoplan indicadores de dimensiones distintas sin una razón de diseño que lo explique, y son los que conviene seguir. Los demás, o comparten dimensión —donde su peso conjunto está acotado— o están acoplados a propósito. La consecuencia práctica para el lector se mantiene: cuando varias dimensiones coinciden en el diagnóstico, eso no debe leerse como varias confirmaciones independientes del mismo resultado.
Punto de partida
¿Cuánto se avanzó desde el punto de partida?
El índice mide la situación de cada mes contra una tabla fija, de modo que un mes del traspaso y uno de hoy se evalúan con la misma vara.
Cómo se construye
Eso responde qué tan tensa está la macroeconomía hoy, pero no cuánto se movió desde lo que se recibió. Reconstruido con el mismo método, el índice del mes del traspaso funciona como referencia permanente.
+37,4 puntos de distancia entre el índice de hoy
y el del mes del traspaso
y el del mes del traspaso
El índice en los dos extremos
- Diciembre 2023 26,2
- Hoy 63,6
En diciembre de 2023 el índice marcaba 26,2. Hoy marca 63,6: 37,4 puntos arriba del punto de partida.
Leer el análisis completo
La base se calcula sobre el 81% del peso del índice —el resto de los componentes todavía no tenía serie en esa fecha—, de modo que es una referencia de orden de magnitud y no una medición exacta.
Fechas de los datos
¿De qué fecha es cada dato del índice?
Los componentes no se publican al mismo ritmo: algunos son diarios y otros llegan con meses de demora. El índice los combina igual en un puntaje mensual, así que el «mes» del índice es en rigor un mosaico de datos de distintas fechas. Acá se muestra ese rango.
1,9 meses de antigüedad
media del dato
media del dato
91 días entre el dato más
nuevo y el más viejo
nuevo y el más viejo
del 1 de junio de 2026 al 31 de agosto de 2026
Los que llegan con más demora
- Actividad económica (EMAE i.a.) 1 de junio de 2026 · 3,4 meses
- Amplitud del crecimiento (sectores en alza) 1 de junio de 2026 · 3,4 meses
El dato más reciente es del 31 de agosto de 2026 y el más antiguo del 1 de junio de 2026: un rango de 91 días. Ponderando cada componente por el peso que tiene en el índice, la antigüedad media del dato es de 1,9 meses.
Leer el análisis completo
Los que más la arrastran son los que se publican con mayor demora o cuya fuente dejó de actualizarse. Conviene tenerlo presente al leer el número del mes: no todos sus componentes describen el mismo momento.
Fuentes
- BCRA (M2 transaccional privado, circulante, depósitos privados en pesos y en dólares, y Mercado de Cambios)
- BCRA (préstamos al sector privado en pesos, var. 117) + IPC INDEC
- BCRA — BADLAR (var. 7), depósitos privados (var. 100) y préstamos privados (var. 117) + IPC INDEC
- BCRA — Planilla SDDS y Balance Consolidado
- BCRA — REM, expectativas de inflación (API monetarias)
- BCRA — Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM)
- INDEC — EMAE (vía datos.gob.ar)
- INDEC — EMAE apertura sectorial (vía datos.gob.ar)
- INDEC — ICA, cuadro original vigente + historia datos.gob.ar
- INDEC — IPC nacional (vía datos.gob.ar)
- INDEC — IPI manufacturero, nivel general (planilla original vigente)
- INDEC — ISAC (construcción) + ICA (bienes de capital importados)
- Sec. Hacienda — recaudación DGI (vía datos.gob.ar) + Comisión Arbitral del Convenio Multilateral
- Sec. de Finanzas — colocaciones de deuda + BCRA (REM)
- Sec. de Hacienda — IMIG (resultado primario) + recaudación (vía datos.gob.ar)
Nota metodológica
El ITCM combina seis dimensiones. Las fichas de cada indicador detallan sus fuentes, transformaciones, anclas y límites. La estimación de reservas usa la fórmula CIGOB basada en la planilla SDDS y el balance del BCRA; no equivale a una medición oficial de libre disponibilidad. La composición vigente y el aporte de cada componente se muestran en el detalle del índice. Cada indicador se puntúa por interpolación entre las anclas de su tabla de umbrales (sin escalones de banda: dos valores casi iguales reciben puntajes casi iguales). El score 3,6/10 y el ITCM 63,6/100 son la misma medición en dos escalas: tensión = (100 − ITCM) / 10; la escala 0–10 permite comparar macro con los otros tres cinturones y componer el score global.